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　　供给端情况

　　螺纹钢供应主要受市场环境影响，今年的产业政策对螺纹钢供应没有直接影响，产量的大幅下行主要受需求不振和低利润的倒逼，短流程停产比例较大。在缺乏行政性强制限产政策，且产能相对充足的情况下，成材供给相对利润的弹性相较于去年明显更大。需求预期好转下，短期内预计螺纹供应延续走强。

　　库存端情况

　　库存上看，螺纹库存持续去化，侧面反映需求恢复快于供给。中长期来看，螺纹产能处于相对过剩状态，预计会出现部分淘汰退出，大概率会是电炉炼钢企业和调坯轧材企业。如果高温和限电压制的部分需求在短期内集中回补，目前由供给主导的去库有可能转变为由需求主导。在这一阶段内，跌价去库也或将转变为涨价去库。但鉴于产能角度的成材供需依然过剩，阶段性的供需错配不足以驱动价格和利润出现趋势性的共振上涨。螺纹低产量之下，库存出现连续下行，预计螺纹价格在旺季来临之际会出现快速改观。

　　需求端情况

　　近期钢厂盈利率小幅回落，但仍保持在60%以上，钢厂复工复产延续但是有所放缓，其中螺纹钢长流程产量环比继续回升，但高温限电对电炉生产的影响仍在。此外，尽管有政府出台的交保楼政策为保障，但居民端购房信心的重建并不能一蹴而就，在销售企稳回升前，去年四季度以来拿地面积的大幅下降使得新开工总量缺乏向上的弹性，对螺纹的需求也是形成了较强的制约。从水泥开工率上升、库容比下降、且价格稳回升的情况来看，微观上建材正处于从淡季逐步向旺季过渡的过程中，螺纹上周284万吨的表需环比上存在一定的改善空间。预计阶段性限电结束后，随着高温天气的消退，微观上需求或有1-2周环比连续回升的情况。

　　综上所述，近期政府出台一系列政策，维稳经济大盘，对当前的钢价有一定的支撑作用，但是房地产需求暂无起色，高温限电还在继续，叠加美联储主席在杰克逊霍尔全球央行年会上的鹰派讲话，大宗商品情绪偏空，预计价格波动加大，螺纹钢维持宽幅震荡。

（文章来源：中粮期货）

文章来源：中粮期货

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